(電子商務研究中心訊) 投資建議
中國電子商務研究中心15日發(fā)布《2015年上半年中國網絡零售市場監(jiān)測報告》顯示,2015年上半年中國網絡零售市場交易規(guī)模達16140億元,同比增長48.7%;網絡零售市場交易規(guī)模占到社會消費品零售總額的11.4%,同比增長31%;中國網購用戶規(guī)模達4.17億人,同比增長19.1%。
據網經社監(jiān)測數(shù)據顯示,2015年上半年中國B2C網絡零售市場(包括開放平臺式與自營銷售式,不含品牌電商)中,天貓排名第一,占57.7%份額;京東名列第二,占據25.1%份額;蘇寧易購位于第三,占3.4%份額,與去年同期相比,以B2C為主的品質電商代表京東、蘇寧市場份額逐步提升,天貓的市場份額呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢。
整體來看,網絡零售“一超多強”的競爭格局基本穩(wěn)定,虛實融合,線上線下協(xié)同成為產業(yè)發(fā)展的主基調,線上線下企業(yè)開拓跨境電商、農村電商如火如荼;在電商交易規(guī)模逐步擴大的基礎上,我們預計圍繞電子商務為主的一系列服務(包括IT服務、物流服務等)或將成為新熱點,從一級市場投資來看,純互聯(lián)網電商投資進入末期,如何與線下深度結合成為互聯(lián)網投資的新主題。
從二級市場來看,相對較為成熟的電商領域:電商服務商、品牌電商、垂直電商等有望成為下一個上市者;在線下零售景氣度逐步下滑、國企改革(“國企改革頂層設計”《中共中央、國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類兩類型,國有企業(yè)公司制改革主要集中在商業(yè)類國企中,商貿零售企業(yè)作為商業(yè)類國企,其國企改革的進程將走在前列)逐步推進的背景下,截止今年9月份,線下零售行業(yè)已經開展了大量重組事件,超過過去四年總和,線下零售并購重組加速推進。
從長期產業(yè)發(fā)展來看,“互聯(lián)網+零售”仍將是產業(yè)投資的主線,傳統(tǒng)零售產業(yè)作為踐行互聯(lián)網零售轉型最早最堅定的產業(yè),將最大程度受益于“互聯(lián)網+”計劃以及中國經濟的轉型升級。傳統(tǒng)零售轉型互聯(lián)網零售是一種管理層思路調整領先于戰(zhàn)略制定,戰(zhàn)略制定領先于戰(zhàn)略落地,戰(zhàn)略落地最后體現(xiàn)為財務業(yè)績的過程。
我們認為,在傳統(tǒng)零售業(yè)績持續(xù)下滑的背景下,互聯(lián)網零售轉型成為所有零售企業(yè)未來最重要也是唯一的增長點,去年10月至今,商貿零售板塊中單月漲幅居于前五的個股中,互聯(lián)網零售轉型為其股價重要的催化劑。在京東投資永輝,阿里戰(zhàn)略投資蘇寧,互聯(lián)網零售發(fā)展格局進入強強聯(lián)合新階段;隨著互聯(lián)網線上業(yè)務增長的放緩,線下業(yè)務成為互聯(lián)網新的增長點,大零售產業(yè)擁有接近30萬億的市值空間,將最先受益。
重點個股方面,我們將從以下思路選擇投資標的:
A探索互聯(lián)網零售商業(yè)模式時間長久,管理層思路逐步開放,已經形成較為成熟的運營思路、管理能力,且在業(yè)績方面有保障的標的,推薦蘇寧云商;
B結合自身特色,開放合作,管理層思路轉變且激勵到位的標的,重點推薦:中央商場、步步高;
C受益于流通領域互聯(lián)網化加速,商業(yè)模式優(yōu)越,管理層以及企業(yè)文化互聯(lián)網化程度較高的企業(yè),重點推薦:科通芯城;
D基本面較為穩(wěn)健,互聯(lián)網零售轉型逐步推進重點關注:鄂武商A、小商品城、永輝超市等;
E基于物業(yè)重估,零售行業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及上市公司較高分紅率我們建議穩(wěn)健投資者關注:徐家匯;
F優(yōu)質電商企業(yè)強者恒強,現(xiàn)金流充足,在流量、活躍用戶數(shù)、GMV爆發(fā)式增長的背景下,輸出自身資源,快速進軍金融、云計算、廣告、O2O、智能硬件等多個領域,進而實現(xiàn)“羊毛出在豬身上”盈利模式,我們建議海外投資者關注:京東商城。9月份,齊魯互聯(lián)網零售推薦組合為:徐家匯、科通芯城、步步高。
市場表現(xiàn)
上周齊魯互聯(lián)網零售指數(shù)下跌5.3%,跑贏商貿零售(中信)指數(shù)2.7pct。以中信30個行業(yè)板塊間相比,齊魯互聯(lián)網零售指數(shù)表現(xiàn)中等,而商貿零售(中信)指數(shù)表現(xiàn)中等靠后。A股漲幅前三為農產品(14%)、中央商場(0%)、華貿物流(0%),跌幅前三為蘇寧云商(-13%)、生意寶(-12%)、宏圖高科(-12%)。
1、聯(lián)華超市或由盈轉虧,關注永輝與之管理層磨合;2、蘇寧9月開21家云店,與萬達合作初顯成效;3、新華百貨股權之爭升級,關注臨時股東大會決議。
行業(yè)跟蹤
1、2015上半年網絡零售市場交易規(guī)模16140億,同比增49%。
風險提示1)板塊高彈性下市場系統(tǒng)性風險;2)線上業(yè)績不及預期;3)管理層對轉型未達成統(tǒng)一。（來源：齊魯證券 文/胡彥超 編選：網經社）
